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瞄股网行情中心(美元对人民币汇率图表:
今日美元对人民币汇率表 当前汇率 6.3484 美元 100 人民币 634.8400 Tips:100美元兑换634.8400人民币 汇率更新时间:2018-3-3 7:55:13
  来源:赫桥智库

  2017年以来,人民币对美元汇率开始出现逆转,步入大幅升值的轨道,进入2018年更是出现跳升。那么本轮升值和05年汇改后的升值有何不同?对经济又会造成何种影响?人民币升值是否会吸引外部资金流入,带动国内资产价格的重估?本篇专题从历史比较的角度来探讨这些问题。

  1、本轮升值有何不同?

  从更长周期来看,05年汇改后,人民币就开启了升值之路,持续升值到2013年。自2005年7月21日起,央行宣布我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。自此人民币汇率不再盯住单一美元,而是参考一篮子货币,但是参考一篮子货币也不意味着盯住一篮子货币,实现有管理的浮动。从走势上来看,人民币对美元在05年汇改后是大幅升值的,从8.2以上升值至13年接近6.0的点位,人民币实际有效汇率指数也从85上升至接近120的水平。

  而升值背后的推动力是中国经济向好和国际竞争力的提升。01年中国加入WTO后,经济实现高速增长,绝大多数年份维持在8%以上的水平。在国际收支方面,经常项目顺差持续处于高位,而中国经济高增长带来的机会也吸引了海外投资资金流入,在14年之前金融账户也基本都保持顺差, 菲律宾申博游戏 新动向!交通、医疗、教育……你关心的通通都。尤其是08年发达经济体金融危机后,国际资本更是大量流入以中国为代表的新兴经济体。所以05-13年的人民币汇率升值是有基本面支撑的,是05年汇改前压制多年的单边升值压力的逐步释放。

  但是14-16年,人民币又开始面临贬值压力。这一方面是因为中国国内经济开始走弱,市场对未来走势存在很大的担忧。另一方面是14年美联储宣布退出QE,并启动货币政策正常化的进程,意味着美国在经济不断向好的背景下货币政策开始收紧。14年至15年“811”汇改,几乎所有的发达和新兴货币均对美元大幅贬值,而只有人民币紧紧盯住美元,积蓄了贬值压力。所以15年汇改后人民币又开始释放贬值压力,对美元汇率从6.2一路贬值到16年底接近7.0的水平,人民币实际有效汇率数从130降至122。

  而17年以来,人民币又开启了新一轮升值。人民币对美元汇率从17年初的6.96升值到当前的6.3左右,CFETS人民币汇率指数从94.83回升至95.82。但是从基本面来看,我国经济增速仅仅从16年的6.7%回升至17年的6.9%,反映国际收支的外汇储备、外汇占款也仅仅是保持稳定,并没有显著增加。而当前欧美经济仍在复苏,国内经济甚至有一定的走弱压力,所以从当前远期市场来看,人民币对美元反而有一定的贬值预期。

  所以和05年以后的升值不同,基本面并不是影响本轮升值最主要的因素,人民币汇率的定价机制才是关键。近两年随着汇率中间价机制的改革,美元对人民币汇率的影响是在减弱的,而对一篮子货币保持相对稳定的目标发挥着更大的作用。这就意味着当其它货币对美元升值的时候,人民币会跟着其它货币对美元升值;当其它货币对美元贬值时,人民币也跟着贬值。所以我们可以看到这两年人民币对美元汇率和美元指数的走势高度相关,相关度远远大于以往。

  但从执行上也有一定的波折,例如尽管央行从15年12月就发布了CFETS人民币汇率指数,但是从16年全年来看,人民币对一篮子货币还是走弱的,这主要是因为人民币当年还是在释放前期积累的贬值压力。而17年上半年人民币对一篮子货币依然相对偏弱,所以央行引入“逆周期因子”,对冲市场预期惯性导致的人民币相比其它货币对美元升值偏少的问题。17年下半年以来人民币对一篮子货币指数才得以修正,保持了基本稳定,“逆周期因子”也暂时退出。

  所以本轮人民币对美元汇率的走强更多是因为美元指数的走弱,背后的机制是人民币更多参考一篮子货币,并保持基本稳定。但是这样的定价机制带来的问题和仅仅盯住美元是一样的,欧元、英镑、日元的定价是完全市场化的,对美元升值是其经济基本面的反映。当我国经济和海外步调一致时,跟着一篮子货币对美元升值不会带来太大问题,但当步调不一致时,仅仅由定价机制带来的“被动”升值就会对未来经济构成负面冲击。

  2、升值对经济有何影响?

  一谈到汇率升值,大家第一反应就是会对出口产生向下压力。从历史数据来看,我国的出口同比增速确实与人民币有效汇率负相关,并且有效汇率变化领先出口3个月。人民币汇率与出口相关主要是因为汇率的变化会直接影响到商品价格。当人民币出现升值时,出口企业要么选择维持外币计价的价格不变,这样会导致以本币计价的商品价格下降;要么选择维持本币计价的价格不变,这样会提高外币计价的价格,导致商品需求下降。无论是哪种情况,都有可能导致出口企业利润下降,也会降低出口对经济的拉动力。

  前面已经提到,本轮人民币升值的主导因素与2013年之前的升值不同。实际上,目前我国经济背景和贸易所处环境与2013年之前也大不相同。下面,我们将回顾2013年之前人民币升值对经济的影响,并对本轮人民币升值的影响进行分析。

  (1)05-13年:出口逆势增长,经济持续繁荣

  05-07年,人民币升值并没有显著影响我国出口强劲增长。尽管05年汇改之后,人民币兑美元汇率持续升值,但是次贷危机之前,我国出口同比增速一直维持在20%以上。尽管同期我国进口也不弱,但是受到出口增长的带动,我国贸易顺差不断扩大,2007年贸易顺差月均超过200亿美元。

  同期,净出口对GDP的贡献也达到了2000年以来的最高值。2005年到2007年间,净出口对GDP增长的拉动分别达到1.4%、1.9%和1.5%。

  当时出口之所以没有明显受到汇率影响,一方面是因为我国的贸易竞争力较强。1980年以来我国劳动力人口占比持续增加,而城市化的推进也导致大量农民工进城增加了有效劳动力供给。2001年末我国加入WTO以后,巨大的人口红利使得我国的劳动力成本低廉,帮助我国成功加入到全球产业链的布局中。因此,尽管05年以来人民币持续升值,但是相比于低廉的人力成本来说我国的出口产品竞争力仍然较强。

  另一方面,当时美欧等国经济向好,外需强劲。美国经济自2002年以来就表现强劲,GDP同比增速一度超过4.4%,而欧元区GDP同比增速在2006年和2007年也分别达到3.2%和3%。经济的繁荣使得发达国家对我国的进口持续增长,尽管因为人民币升值而有所回落,但是同比增速一直保持在20%以上。

  08年后我国出口增速出现下滑,次贷危机重创了全球经济,欧美等发达国家的经济同比增速一度下滑至-4%和-6%。受到外需大幅下滑的影响,我国出口同比也一度下降到-26%,并且2011年开始出口增速的中枢从20%下降至10%。

  但是我国占全球贸易的份额仍在持续上升。尽管出口增速回落,但是实际上我国的贸易份额仍在持续上升,我国出口金额占全球贸易的比重从2007年的8.7%持续上升到2013年的11.7%。贸易占比的上升说明在全球贸易萎缩的情况下,我国的出口情况相比于其他国家仍然不错。

  (2)17年以来:出口不容乐观,经济或将承压

  去年出口的边际好转是GDP回升的主要动力。2016年净出口对我国GDP增长的拉动仅为-0.4%,而2017年拉动则上升到0.6%,相当于边际提高GDP增速1个百分点。相比之下,实际上消费和投资对2017年GDP的增长贡献分别下降了0.2个百分点和0.6个百分点。

  而出口好转一方面是因为海外发达经济的同步复苏,另一方面也是因为人民币对主要贸易伙伴货币的贬值。具体来说,2016年以来美欧等发达国家经济强劲复苏,其中美国和欧元区PMI指数分别达到60.8和60.6的高位。而自811汇改之后,人民币对美元和欧元均出现贬值,其中人民币对美元贬值幅度高达13%。2016年中旬开始,我国出口增速就触底反弹。

  但是去年以来人民币兑美元是持续升值的。2017年以来人民币对美元累计升值超过9%。而相比于去年5月份的低点,CFETS指数也累计上涨约4%。尽管2月美元兑人民币汇率小幅回升,但是我们预计今年美元指数将大概率走弱,考虑到汇率对出口传导有一定的时滞,预计今年出口增长可能面临压力。

  同时, 澳门太阳城有限公司 《方舟生存进,我国的出口竞争力也在逐步下滑。在本轮全球复苏的背景下,实际上我国的出口增速回升幅度已经远不如东南亚等其它国家。2017年越南、韩国和马来西亚出口平均增速分别在21.7%、20.7%和16%,而我国的出口增速仅为7.7%。出口回升幅度较弱反映出我国的出口产品在逐步被东南亚等人力成本较低的国家替代。随着人口红利退减,我国出口企业生产成本将持续上升,再加上贸易壁垒增加,本轮人民币升值对出口的影响也要大于2013年之前。

  从细分领域来看,人民币升值对电子通讯设备以及传统的劳动密集型行业将产生较大冲击。按照出口产值占主营业务收入比重来衡量各行业的出口依赖度,我们发现制造业中电子通讯设备、文体娱乐用品、鞋帽箱体、纺织服装和家具行业的出口依赖度均超过15%,前三者甚至超过20%。人民币如果持续维持高位,一方面会增加这些行业的汇兑损失,减少企业利润;另一方面也会降低产品在国际市场的吸引力,减少企业市场份额。

  3、升值会带来资产价格重估吗?

  回答这个问题之前,我们需要明确一点,相比较汇率的历史走势,市场对未来汇率的预期是影响资产价格会否重估的更重要的因素。道理很简单,外部资金是否流入、内部资金是否流出,首先考虑的不是汇率过去是否已经升值贬值,而是未来是否会继续升值或贬值。

  我们先来考察日元升值的经验。85年广场协议后,美元兑日元汇率从起初的250左右降至88年的130以下,日元升值幅度最大超过100%,日元升值和市场的升值预期引发了对日本国内资产价格的重估,85年到88年日本股市一路上涨,日经225指数涨幅超过一倍,房价也在这段时间快速攀升。

  但是升值对资产价格的重估也是有条件的,升值预期的背后需要有经济增长的支撑。87-90年日本进口增速放缓和GDP增速回落,意味着经济的状况有了变化,不过日元在这期间小幅贬值,支撑了出口增速继续上升,股指仍续创新高。到了90-94年,日元再度对美元升值,但此时的日本经济增速已从5%左右大幅降至0%附近,实际上经济并不支持日元升值,市场对日元已经有了贬值预期,资本和金融项目基本是净流出的,因而股市、房市等资产价格也就受到打击。

  我们再来看我国上一轮人民币升值。05年汇改后,人民币升值幅度相对经济本身的提升其实是偏小的,因而升值预期一直存在。从NDF和即期汇率的对比可以看到,05-08年1年期的美元兑人民币NDF一直低于即期汇率,这说明汇率升值预期一直存在,经济上行周期的主动升值仍未能消除升值预期,原因在于相比国内效率的提升和技术的进步,汇率的升值幅度依然偏小。

  因而较强的升值预期最终导致资本持续流入,对国内资产价格是有推动作用的。这一时期我国不仅是经常账户顺差,资本和金融账户也是顺差,05年以后我国外汇占款增长速度加快,而资本大量流入助推了国内资产价格的上升,06-07年的股市、房市大涨均在一定程度上与此有关。

  但根据我们第一部分的分析,17年以来的本轮升值与上一轮升值最核心的差异是,本轮人民币升值主因在于美元走弱,更多属于被动升值。17年以来,即便人民币对美元汇率大幅走强,1年期的美元对人民币NDF也仍是高于即期汇率,实际上显示了市场长期的贬值预期。因此本轮升值以来,资金并未明显大幅流入国内,因此也就难以形成对资产价格的重估。

  而如果汇率过度升值,其反过来会使得效率和技术的提升被汇率的大幅升值所抵消,反倒对资产价格不利。例如过去一年,欧元区经济的边际改善优于美国,欧元相对美元上涨了14%,但是从资本市场的表现来看,反而是美股涨幅遥遥领先于欧洲。

  17年纳斯达克指数涨幅超过28%,标普500指数涨幅接近20%,而德国、法国股指只上涨了13%和9%,说明欧元升值可能还对资产价格构成了抑制。而同样地,去年国内A股涨幅远低于港股,其底层资产的差别不大,原因之一或在于港币盯住美元,17年相对人民币贬值了7.8%。


瞄股网(讯:08:52【公募基金规模创新高 3月总只数将冲击5000只】财联社3月3日讯,证券投资基金业协会日前公布了1月基金市场数据。根据数据,在1月沪指走出单边上涨行情的同时,混合型基金遭遇了11%以上的净赎回率,显示出资金高位不胜寒,落袋为安意识强烈。而在货币基金监管收紧、1月无基金新成立的情况下,货币基金1月再度吸金超过6400亿元,一举突破7万亿大关,月度环比增幅高达9.54%,助推公募基金总规模突破12万亿。值得一提的是,一月末市场上的封闭式和开放式基金总数超过4900只,距离5000只已不远。08:50【南海农商行拟IPO 区域银行上市热】财联社3月3日讯,据证监会公告显示,南海农商行已于日前完成辅导备案登记,成为佛山地区继顺德农商行之后又一家明确IPO筹备进程的银行。截至目前,A股排队银行已达17家,其中农商行6家。从区域分布来看,江苏、浙江、山东、厦门等省市的A股排队银行相对集中, 江浙地区有5家,其中农商行达3家。(中国经营报)

黄湘源:中小创此“底气”应非彼“底气”

注册制授权改革又
  将延迟两年,中小板和创业板闻风即涨,有人甚至说:“中小创的底气又回来了!”那么,中小板和创业板的这种“底气”究竟是什么呢?
  注册制授权改革又将延迟两年,中小板和创业板闻风即涨,有人甚至说:“中小创的底气又回来了!”那么,中小板和创业板的这种“底气”究竟是什么呢?
  确实,说起此前中小板和创业板令人难忘的股指携众多个股一飞冲天的境况,就不能不提到当时的新股发行。那时候,高市盈率、高发行价以及上市首日或初期连续多日的高倍交易涨幅,曾经让创业板和中小板股票扬眉吐气。可是,这种如梦般的离奇涨幅,大多是既没有坚实的业绩基础又没有可靠的成长预期为底气的,有的除了市梦率还是市梦率。所以,一遇风吹草动,任何一点警讯都足以让其花容失色,地动山摇,当然就更不要说注册制改革了。
  自从2013年的十八届三中全会提出要“推行股票发行的注册制改革”,2015年4月证券法草案提请一审时所提出的取消股票发行审核委员会制度,更是被很多人认为是注册制改革即将落地的信号,中小板和创业板指数无可抗拒地随着大盘在2015年6月的奇高险峰上跌落下来,从此便一蹶不振。尽管2016年证监会主要领导变动以后,口头上没有否定注册制,行动上却从未提过如何落实2015年12月全国人大常委会授权国务院调整在实施注册制改革中可调整适用证券法有关规定的决定,但IPO的提速还是被不由分说地认为是雪上加霜,导致整个股市低迷的状态继续延续了两年之多,中小板和创业板更是由此而有熊市之称。但是,这究竟是投机炒股还是注册制惹的祸,却一直没有说清楚。
  在明眼人看来,注册制改革此前之所以被中小板创业板视之为最大的利空,无非是因为一涨起来就忘乎所以的中小板创业板股票自身的“嘴尖皮厚腹中空”所致。也就是说,它们以前的上涨,靠的并不是坚实的业绩基础和可靠的成长预期,而是建立在股票作为稀缺性资源基础上的新股发行制度。实行注册制改革不过是将此前这种人为所造成的股票,作为市场资源配置的稀缺性现象从根本上逐步改变而已,原来被抬得过高的创业板股票发行门槛,本身也将随之而有可能率先得以改变。注册制改革在逐步改变中小板创业板股票发行条件的同时,不仅意味着中小板和创业板股票以往那种动不动就成为无厘头上涨底气主要条件将随之而有所改变甚至逐步失效。而且,由于未来的注册制并不以硬性规定的可持续盈利预期为基础,反映在创业板包括中小板新股定价中的泡沫成份少了,其建立在可持续经营基础上的成长性预期反而将有可能更为可观,表现在其未来长期估值上的价值含量不也将会更高了吗?因此,单就股价的可成长性而言,推行注册制改革后的此“底气”与未推行注册制改革前的彼“底气”,究竟是何者更充足一些和更充实一些,菲律宾申博太阳城国际?两者的不可同日而语,岂不也就昭然若揭,不言自明了吗?!
  中小板创业板股票此前若干年里之所以跌得太凶,与其说是拜注册制改革预期所赐,还不如说是市场动不动就过度炒作和透支业绩及股价的泡沫机制所造成的。从投资的本义来说,炒股票不只是炒一时一事的股价,更重要是实现建立在成长性基础上的长期估值预期;也就是说,股票是用来投资而不是用来炒的。一时一事就爆炒的泡沫机制,顶多只是透支利润,透支成长估值,如果终究还是不免被淹没在泡沫里,那么到头来,究竟是人家害了你,还是你自己害了自己?这样的事,搞不搞清楚,绝非无足轻重的小事。
  尽管我们并不主张注册制改革不顾外部经济环境也不看内部市场基础那样地说干就干强推硬推,但注册制的延期主要是为了避免在不恰当的时候做了不恰当的事,而并不是为了助长了任由“子系中山狼,得志便猖狂”的中小板创业板疯狂地进行透支性上涨的气焰再度非理性无节制地上升。这也是毫无疑义的。一味地鼓励炒作尤其是过度投机性的炒作,不仅有违价值投资的真谛,也是不符合稳定健康持续发展资本市场的大方向的。如果非要等到又一次股价崩盘一落千丈的悲剧再次重演的时候,才知道有所收敛,有所进退,有所克制,有所悔悟,岂不为时晚矣?这种似欲爱之,实则害之,一害大局,二害市场,三害自己的结果,显然并不是我们的监管者更不是广大的投资者所愿意看到的。就此而言,至少就目前投资者心态和交易风气趋向来说,让人们更多地懂得一点价值投资投机性与炒作的根本区别,在多明白一点利弊是非的基础上,多一些理性,少一点戾气,显然还是有必要的,并且是很有必要的。
  来源:《金融投资报》http


瞄股网(讯:09:23【2月网贷平台数目下降 投资借款人双双跌破400万】财联社3月3日讯,刚刚过去的2月份,活跃网贷投资人数锐减近12%,创下1年以来新低。网贷之家发布的《P2P网贷行业2018年2月月报》显示,截至2018年2月底,网贷行业正常运营平台数量下降至1890家,相比1月底减少了16家。分析认为,春节淡季因素叠加合规备案的原因,投资人数与借款人数延续了去年底以来的下滑趋势。(扬子晚报)09:21【证监会召开党委会议:坚决服从党和国家机构改革大局】财联社3月3日讯,日前中国证监会党委书记、主席刘士余主持召开党委会议,传达学习习近平总书记在党的十九届三中全会上的重要讲话和《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》精神,并对全系统深入学习贯彻十九届三中全会精神作出部署。党委同志一致表示,必须讲政治、顾大局,严守政治纪律和政治规矩,坚决服从党和国家机构改革大局。证监会全系统要坚持稳中求进工作总基调,坚决打好防范化解重大风险攻坚战,大力推进资本市场改革开放,努力建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。

机构“八仙过海”应对中小创反弹

机构“八仙过海”应对中小创反弹
  春节前后,曾在2017年一马当先的上证50指数表现偏弱,中小创则强势逆袭。“风格是否切换”引发市场激辩。
  当下,基金经理可谓“八仙过海,各显神通”:有的紧跟风格、积极调仓;有的降低仓位,谨慎应对;有的选择忽视短期波动,坚信风格尚未转变……总体来看,基金经理普遍认为,2018年市场有机会。
  应对中小创逆袭
  2月12日以来,创业板指数在10个交易日里累计反弹11.27%,中小板指数累计反弹9.72%,而同期上证50指数仅上涨1.93%,“风格是否切换”引发市场激辩。
  源乐晟资产强调,风格转换是结果不是原因。2017年之所以出现行业龙头跑赢小市值公司、价值跑赢“成长”、周期跑赢“成长”,最重要的原因在于龙头公司、“价值”类公司和“周期”类公司的盈利出现拐点,而这些公司估值又在相对底部。况且,很多人所谓的“成长”就是小市值公司,这些公司是否具有成长能力值得商榷。现在能做的是去判断相关上市公司未来的盈利,而不是猜风格。
  “风格切换都是后验的。可能2月初市场风格就已经切换,也可能目前只是中小创的超跌反弹。关键在于应对。”北京一位公募基金经理告诉中国证券报记者,“1月份,我的组合里还有些蓝筹,后来都清了。现在几乎满手中小创,主要配置了半导体、人工智能、工业互联网、先进制造、军工、传媒娱乐和教育板块。”
  部分基金经理虽有调仓,但依然谨慎。“调仓后拿的是工业互联网、芯片、5G、区块链、大数据,只是短线应对。如果它们回调,我会减仓避险。”北京一位私募基金经理直言,尚不能确认风格切换。
  “我们会考虑逐渐增加偏新兴产业标的,对于偏传统定义上的价值品种则保持不动或者减持。”泓德基金表示,未来成长的比重慢慢上升,价值逐渐下降。2月调整中,受冲击较大的是银行股和地产股,最初很多投资者将这类品种作为稳定的低波动标的配置,但2月波动影响了投资者的判断。
  但是也有基金经理认为,中小创的系统性机会还未出现。清和泉资本称,创业板迎来系统性机会的说法为时尚早,整体估值偏高。从投资角度来说,首先,2018年依然是结构性行情,可预期的分化趋势是优质资产和劣质资产的分化、业绩确定性和业绩波动性资产的分化、盈利和估值匹配高低资产的分化、自身造血和外部输血资产的分化。其次,要更关注企业质地,市场风格并不是影响投资的决定性因素。
  “市场主流投资机构的配置肯定有部分向科技类股票和中小创倾斜,但幅度不大,持股结构仍以蓝筹为主。”北信瑞丰基金研究部总监、基金经理庞琳琳表示,近期中小创触底反弹的主要推动力有三方面:一是年初以来累计跌幅较大、业绩不达预期等利空因素基本出清;二是国家政策加大对创新型企业的呵护;三是高利率环境有所缓和,在美国一季度加息预期基本落地、汇率压力不大的情况下,国内利率环境边际有所改善,有利于创新的推进。
  “我们偏向忽视市场短期波动,更多关注公司的业绩、成长、管理效率、战略布局等基本面因素,并结合估值水平选择标的。”国金基金基金经理李安心表示,近期中小创表现明显好于大盘蓝筹有其合理性,但持续性不够。全球利率处于上升周期,美国加息预期在提升,国内外因素共同作用,流动性宽松状态难持续。
  增量资金可期
  北上资金动向也在一定程度上反映了机构心态。从春节之后的7个交易日来看,沪港通北上资金总体处于净买入状态,不过2月28日和3月2日分别净卖出6.60亿元和8, 太阳城网址导航 全面逆袭!《红海行动》总太阳城网址导航票房破20亿实现.75亿元。相比之下,同期深港通北上资金曾连续6个交易日净买入,仅在3月2日出现小幅净卖出,额度为1.84亿元。从标的来看,最近7个交易日,北向资金净买入前五的个股为贵州茅台、中国平安、大族激光、海康威视和美的集团,其中两只为中小板股票。
  2018年以来,公募基金发行火热。Wind数据显示,1月共成立基金68只,募集资金总规模高达1208.35亿元,创下2017年4月以来新高。2月虽经历了春节长假,但有高达90只新基金成立,发行规模达到678.59亿元。从近期成立或正在发行以及即将发行的基金来看,新基金相对看好权益类资产,而且“抓龙头”成为不少新基金的特点。
  中长期来看,A股有望迎来更多增量资金。星石投资合伙人、首席策略师刘可指出,当前距离6月1日A股正式纳入MSCI新兴市场指数还剩下不到3个月,千亿元增量资金已在A股门外候场。
  “通过各方面对比发现,在供给侧改革的积极推动下,中国经济表现出超预期的韧性,国际投资者对中国经济预期不断修复;MSCI接纳A股后和养老金等资金入市纳入标的或向中盘股(价值成长股)扩容。”刘可说。
  机会与挑战并存
  中长期来看,基金经理总体认为2018年机会和挑战并存。
  清和泉资本表示,从历史上看,A股盈利处于上行周期时不会出现熊市,资金面扰动只会带来股价波动,绩优公司股价往往能很快止跌,并持续创出新高。无论是从宏观数据还是行业数据看,并没有出现景气度下滑的迹象。各行业龙头公司依然在不断扩大市场份额、提升经营效率、创造自由现金流,部分公司的业务已经开始向全球扩张。本轮回调后这些优质公司估值更显吸引力。
  李安心表示,中长期来看,看好A股全面性投资机会。短期来看,流动性压力难以缓解,紧货币对房地产以及经济的影响逐步显现,但结构性机会依然存在,持续看好受益于高利率环境的银行、保险,以及增长趋势确定、估值合理的部分消费、成长类个股。
  庞琳琳的观点相对均衡,她认为,中小创短期积聚较大幅度超额收益后,未来持续全面跑赢市场的空间不大,但个股和细分领域将维持活跃。同时,蓝筹下跌后估值优势凸显,同样具备配置价值。后市需跟踪两个变量:一是3月份,各项经济数据将在很大程度上决定金融、地产、周期等蓝筹板块走势;二是在年报预期基本落地后,部分企业会在3月下旬对一季度经营状况进行展望,一季度景气度有所提升或者复苏的行业及公司,全年预期或迎来正向推动。
  也有基金相对谨慎。泓德基金就认为,2018年市场面临的挑战显然比2017年要大得多,没有明确的自上而下的投资机会,需要付出更多努力挖掘自下而上的机会。该基金目前最看好传媒和计算机,其次是汽车行业。


瞄股网(讯:09:57财联社3月3日讯,全国政协委员、中国铁路总公司原副总经理卢春房表示,目前,中国铁路总公司的公司制改制方案已经上报,尚未获批,并且尚无上市计划。(上证报)09:47【周延礼:保险业要提高保障性产品比例】财联社3月3日讯,全国政协委员、中国保监会原副主席周延礼认为,为了防范和化解风险,保险业在产品方面可以把保障性产品比例提高,在保险服务方面要多研究金融科技和保险科技,可利用区块链技术、云计算技术来提高保险服务效力和服务水平;资管新规的出台会让好的保险机构有更好的发展,差一点的保险机构会受到严格监管。(证券时报)

长城汽车利润腰斩削发明志 魏建军自罚年薪300万元




  让长城汽车股份有限公司(601633.SH,02333.HK,以下简称“长城汽车”)董事长魏建军近日频繁登上头条的,除了与宝马建立合资公司,还包括其自罚年薪300万元的“壮举”。
  2月24日,长城汽车发消息称,去年销量未达预期,整体业绩不尽人意。对此,长城汽车董事长魏建军及总裁王凤英分别自罚年薪300万元和年薪200万元。公开资料显示,长城汽车董事长魏建军税前报酬总额为575.28万元,总裁王凤英税前报酬总额为551.41万元。以此标准计算,此次的自罚金额分别相当于两人年薪的52%和36%,以如此数额进行自罚,业内极为鲜见。
  不过,“铁血”手腕倒是颇为符合魏建军“治企如治军”的一贯风格。“多重因素影响下,长城汽车销量未达预期。基于此,魏建军及王凤英率先做出表率,主动承担管理责任。”长城汽车相关负责人据记者做出如是回应。
  哈弗遇挫
  根据长城汽车官方公布的销量数据,2017年其全年累计销量为1070161辆,同比下滑0.4%,年销量目标完成率为85.6%,距离2017年年初定下的125万辆的年销量目标尚有不小的差距。
  值得注意的是,作为长城汽车销量主力的哈弗品牌多款车型出现下滑:2017年,哈弗品牌销量为85.2万辆,同比下降9.2%。其中,哈弗H1销量为1.9万辆,同比下降72.9%;哈弗H5销量为1.6万辆,同比下降29.9%;哈弗H7也在WEY品牌上市后,月销量下滑至3000辆以下。
  事实上,为了提振销量,在2017年哈弗畅销车型H6、H7已经多次宣布降价,价格下调幅度从1万~1.78万元不等。与此同时,长城汽车更是喊出了“让利10亿元”的口号,通过给购车者发红包补贴的方式对哈弗系列产品进行促销。之后,优惠活动更是从购车摇红包全部调整为现金优惠。
  产品促销和活动让利,影响收入及毛利率水准,成为长城汽车利润下滑的主要原因之一,2017年长城汽车利润近“腰斩”。长城汽车发布2017年度业绩预告称,全年营收为1011.69亿元,与2016年同期相比增加2.59%;但全年归属于上市公司股东净利润为50.34亿元,与2016年同期相比减少52.28%。
  从销量和盈利来看,长城汽车确实是步入了一场困局。
  痛定思痛
  在中国汽车流通协会副秘书长罗磊看来,一把手自罚年薪是长城汽车领导层面对业绩不佳时所做出的一个姿态,其展现的毅力和气度令人钦佩。
  在2月11日举办的长城汽车2017年度总结表彰大会上,魏建军在发起深层次的反思和反省,同时提出:“公司已经到了最严峻的时刻,必须在2018年进行大刀阔斧的变革。”针对销量未达标的情况,长城汽车反思为:“政策法规不断加严,行业竞争日益加剧,顾客消费日趋理性,同时在战略规划上系统性不足,目标设定不精准。多重因素影响下,长城汽车销量未达预期,整体业绩不尽人意。”
  据了解,聚焦SUV一直是长城汽车的核心发展战略,魏建军曾表示,“单腿走路,绝对比脚踏几只船风险要小。”对此,多位业内人士对记者表示,魏建军是一个做事情非常专注的人,正是基于此,长城汽车从一个资不抵债、只有几十人的小工厂,发展成今天的营业收入超千亿、员工8万余人的上市公司。聚焦SUV战略也让长城汽车发展为国内SUV第一大户。
  “然而,2017年偏科SUV的长城汽车受到了市场不小的冲击。”据罗磊介绍,2017年的SUV市场增速放缓。与此同时,市场上的竞争对手却越来越多,宝骏、吉利等品牌都纷纷推出产品力不俗的产品,对长城汽车已经占有的“阵地”进行冲击。
  不过,值得关注的是,定位高端的WEY品牌在严峻的形势下杀出了一条血路。WEY品牌旗下,VV7和VV5产能和销量不断爬坡,月销量基本稳定在1万辆以上。作为国内市场的新兴品牌,同时也是企业第二重心的WEY品牌,2018年可谓初战告捷,向年销量25万辆的目标不断发起冲击。
  2020年,长城汽车的销量目标为200万辆,几乎是2017年销售成绩的两倍,压力可见一斑。现如今WEY品牌异军突起,让曾经为SUV和哈弗孤注一掷的魏建军,开始尝试更多新的可能性。
  全面改革
  在新年假期过后的第二天,长城汽车便发布公告宣布牵手宝马。公告显示,长城和宝马已签署合作意向书,将成立合资公司,未来合作将聚焦于新能源汽车和未来技术。这不仅显示了长城汽车对于变革的决心,也指明了下一步聚焦新能源的发展方向。
  事实上,作为SUV大户的长城汽车在新能源领域乏善可陈,目前只有一款续航200公里的长城C30EV在售,相对竞品,没有任何竞争优势可言。魏建军也曾表示,新能源汽车技术还不成熟,长城只做跟随者。目前来看,长城主动出击,已经不再甘心做“跟随者”。与此同时,按照长城汽车目前百万级的年销量,长城汽车在2018年至少需要销售2万辆新能源汽车才能达到新能源汽车积分比例8%的要求。由此可见,长城发力新能源也是势在必行。“长城汽车的做法其实是聪明的,新能源汽车的发展方向还不明朗,做一个先行者未必会是一个胜利者。”罗磊评价道。
  此次与宝马的“联姻”可谓是恰逢其时,强强联手。与此同时,澳门太阳城娱乐官网开户,作为WEY品牌的创始人,魏建军表示,WEY明年重点发力的也是新能源汽车领域。在丰富产品矩阵的同时,魏建军也开始重视品牌的打造,并亲自出马为品牌拍摄宣传片,电视广告、高铁广告以及平面媒体广告也开始出现。而在这之前,长城汽车“酒香不怕巷子深”,其广告支出仅占营收的千分之二。“品牌的打造就像爬楼梯,在一个台阶站稳你就可以再往上走一步。”魏建军如今说道。
  接下来,决心大刀阔斧改革的长城汽车留给了市场更多的想象空间,“不以情怀打动,愿用实力说服”一直是实干派魏建军的指导方针,正如宣传片中他的独白所说:“这一次,我决定让自己站在前台,不留退路,人也变得更加严厉、不通人情。但我知道,要做好一件事必须身体力行。”


瞄股网讯:10:10【山东绘制新旧动能转换“施工图”】财联社3月3日讯,日前,山东省分别印发新旧动能转换重大工程的实施规划和实施意见,为这个省的新旧动能转换工作明确“施工图”和“责任书”。到2022年,基本形成新动能主导经济发展的新格局;到2028年,改革开放五十周年时,基本完成这一轮新旧动能转换;到2035年,基本建成现代化强省。(新华社)10:09【中国同时开建两个全球卫星系统 卫星总数超456颗】财联社3月3日讯,我国航天科技集团和航天科工集团分别提出了建设300余颗和156颗低轨通信卫星星座的计划。两个计划的首颗技术验证星都预定在今年发射。(北京时间)

访谈:A股逢会必跌魔咒将失效?3月牛股集中营浮现

两会来临,A股逢会必跌的魔咒是否会再度应验?从历年走势来看,哪些板块最容易成为3月牛股集中营?李嘉诚近期再度疯狂抛地,与此同时国内多地上调房贷利率,2018房地产市场真的没戏了?……巨丰财经向巨丰投顾四位金牌投顾进行了采访。

1、两会来临,A股逢会必跌的魔咒是否会再度应验?请给投资者一些3月投资策略。

巨丰投顾丁臻宇:


自1991年以来,A股市场共经历27次“两会”。据统计,“两会”召开前一周大盘上涨概率为59.26%,会间大盘上涨概率为55.56%,会后一周出现上涨的概率为40.7%。由此可以看出在过去的27次“两会”行情中,会议召开前和会议期间沪指上涨概率较大。3月份建议把握两条线,一条是年报业绩超预期,一条是政策面有红包的板块。

2、从历年走势来看,哪些板块最容易成为3月牛股集中营?

巨丰投顾郭一鸣:

结合历史行情来看3月份一般是两会召开后时间窗口期,“两会”中相关政策行利好消息将会带动A股中相关个股走强,如果再有实际业绩增长,则更会大受资金追捧,比如2017年3月份期间一带一路、次新股、人工智能行情尤其火爆。在当月十大牛股中,西部建设、陇神戎发、连云港、汇金通、新宏泽、聚隆科技、齐星铁塔、精达股份、科大智能月度涨幅均超过30%,其中西部建设飚升八成领涨十大牛股。再结合当下中小创中科技创新题材股的活跃,国产芯片、人工智能有望成为3月份牛股集中营。

3、媒体称人工智能等四大行业独角兽IPO即报即审,这将给资本市场带来哪些机会?

巨丰投顾朱华雷:

生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内的四个行业“独角兽”,若实行“即报即审”,将对四大新兴行业发展带来历史机会。将进一步拓展四大行业的融资渠道,而相关领域内上市公司也将因此受益。而目前处在风口上的人工智能公司、生物技术类公司以及云计算、大数据类上市公司近期市场持续走强,说明短线资金看好四大领域的短线投资机会。

4、李嘉诚近期再度疯狂抛地,与此同时国内多地上调房贷利率,2018房地产市场真的没戏了?

巨丰投顾赵玲:

市场普遍认可房地产黄金发展期已趋于尾声,现在社会资金主导的发展重心已经转向互联网、科技产品特别是人工智能领域。在未来租售同权的大环境下,房地产市场估计会持续承压。在国家金融去杠杆的大背景下,高杠杆属性的房地产行业在经历2017年去库存之后必然不会被允许在2018年继续增加居民杠杆。

央行今年针对各大行的贷款大幅减少,贷款额度吃紧,贷款利率上升。房贷利率全面上浮也是响应“房子是用来住的,不是用来炒的”号召,控制房价上涨,抑制投资需求。在政策连续下,收紧或成为2018年全年的政策基调。

快问快答:

1、近期欧美股市频遭下杀原因是什么?3月A股能否跑赢海外市场?

美联储渐进式加息的预期,成为近期欧美市场调整的主要因素。3月A股历史平均涨幅约为1%,如果欧美股市持续调整,A股成功逆袭的概率很大。

2、传小米或将在A股和港股同时上市,哪些相关概念股值得关注?

3月1日小米概念股全线爆发,普路通、卓翼科技、共达电声、劲胜智能、开润股份盘中均冲击涨停,这些票已经被打上了小米概念的烙印,后市可以重点跟踪。

3、刘士余称将严惩一些在市场上兴风作浪的违法主体,如何解读刘氏新金句对市场的意义?

刘主席是在调研指导行政处罚工作表示,依法严办一批老百姓深恶痛绝的典型案例,严惩一些在市场上兴风作浪的违法主体。他指出,要推动《证券法》、《刑法》和《公司法》的修订完善工作,不断夯实资本市场稳健发展的法制基础。对市场传递的信号是严监管没有松动的可能,未来市场会得到净化。

4、360借壳回归A股后为何出现了持续大跌?

一是由于前期壳股江南嘉捷股价持续爆炒,二是360回归后,股东恐带来解禁抛压,三是当前估值偏高,存在市场风向。

5、房地产经历大涨大调之后还能继续走出行情吗?

房地产政策调控将在长期抑制地产市场房价上涨,但租购同权政策刺激二三线地产企业股价攀升,同时,房屋销量增加带动房企收入增长,房地产市场整体回暖是支撑房地产股价上涨的主要原因。

6、在目前的市场行情下,2018年还需要做大类资产配置吗?

2018年市场将有望继续保持结构性反弹,价值投资和成长性投资并存,市场结构性机会仍然存在,因此,两者都应兼具。

7、万达商业更名万达商管后轻装上阵冲击A股IPO,对此有何如何评价?

万达出售资产之后更名万达商管客观上也使上市资产进一步优化,有助于其回归A股市场,但但万达商管能否按期实现IPO,仍然难以做出定论。多数受访者认为,这将取决于监管层对于万达商管资产属性的认定,以及今年房地产调控政策的导向。

8、贾跃亭承认质押股票触及平仓线,孙宏斌会是最终赢家吗?

贾跃亭股票触及平仓线,至于说孙宏斌是否是最终赢家,还要看孙宏斌个人做如何决策,以及后市如何让解决乐视网资金问题和运营问题。

9、如何才能快速提升炒股赚钱的能力?

实践出真知。需要不断的总结经验,不管学习专业知识,建议自己的操作系统。

10、为什么腾讯京东入股步步高后,步步高股票却一度出现跌停?

步步高股价出现大幅下跌一度跌停,其主要原因是因为受业绩低于预期,公司受政府补贴降幅较大的利空影响,与腾讯京东入股没有太大关系。

11、养元饮品逼近破发可否抄底?

技术面止跌企稳后可考虑适当抄底。

12、节后资金面利率出现上行,未来市场流动性表现会怎样?

预计3月份会出现前松后紧状态。

13、春节过后多地上调房贷利率,对房价的影响会有多大?

对于刚需群体会有比较大的抑制作用。
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